2022년 4분기 글로벌 금융시장 전망 및 투자전략

Posted by PNFGLOBAL / 2023.01.18

드디어 Fed Pivot 첫번째 단계 시작

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올해 내내 폭주하던 연준이 드디어 브레이크에 발을 올려놓으려 합니다. 연준은 11월 FOMC회의에서 +75bp 금리 인상하겠지만 12월 FOMC회의는 +50bp 인상으로 긴축 속도를 늦출 것 같습니다. 연준의 정책 전환 첫번째 단계인 '긴축 속도 완화'가 곧 시작되는 셈입니다. 인플레 둔화 징후가 뚜렷해지고 있고 경기 침체 징후가 늘어나고 있기 때문에 머지 않아 두번째 단계인 기준금리 인상 종료가 이어질 것으로 예상됩니다.

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연준의 긴축 스탠스 변화(Fed Pivot)은 금리 상승을 멈추게 하고 달러를 약세전환시킬 것이므로 증시에 호재입니다. 특히 성장주에 호재입니다. 한국 KOSPI는 성장주 특징이 뚜렷하고 달러 약세 전환시 외국인 순매수가 확대되기 때문에 특히 더 호재입니다.

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10월 중국 증시 하락은 지켜보는 과정이 정말 힘들었습니다. 시진핑 3기 연임 확정은 불확실성을 해소시키는 긍정적 이벤트로 봤으나 실제는 달랐습니다. 중국이 지도부를 철저히 시진핑 최측근이면서 강경파로 구성하자 홍콩 증시 중심으로 매도가 급증해서 중국 증시가 급락했습니다. 10월에 미국 증시가 강했기 때문에 상대적인 박탈감이 더 컸습니다.

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그러나 10월 중국 증시 급락은 투자자들의 완전한 항복(Capitulation)을 이끌었던 것 같습니다. 이번 급락으로 홍콩 증시가 고점대비 -75% 하락하면서 중국 증시는 큰 바닥을 형성했다는 느낌이 강합니다. 이런 바닥 상황까지 경험시켜 드려서 정말 송구스럽습니다. 그러나 지금은 매도로 대응하기 보다 포지션을 유지하는 것이 훨씬 더 유리합니다. 중국이 분위기 전환을 위해 제로 코로나 정책을 완화시킬 수 있다는 기대가 형성되고 있으므로 중국 경제와 증시는 점차 개선될 것으로 예상합니다.

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미국 증시와 중국 증시 개선은 당연히 KOSPI에 호재로 작용하게 됩니다. 올해 내내 약세였던 KOSPI는 최근 반등세를 이어갈 것으로 예상됩니다. 올해 4분기와 내년 1분기 증시를 긍정적으로 전망합니다. 안전자산에서 초장기물 국채, 달러, 엔화 등 안전장치를 철저히 갖추고 성장주 중심의 위험자산 투자를 지속하시길 바랍니다.



 

 

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